TESAT 공부하기 기타

테샛 공부합시다
콜옵션 풋옵션은 어떨 때 구입하지?

‘메리츠캐피탈은 1000억원 규모의 3년 만기 무보증 회사채를 발행한다. 이 회사채는 투자자들에게 풋옵션이 부여된 게 특징이다. 3년 만기지만 투자자가 1년이 지나면 상환을 청구할 수 있다.’ (2016년 4월4일자)‘2010년 11·11 옵션 쇼크는 도이치증권 일부 임직원이 옵션 만기일이던 2010년 11월11일 장 마감 직전 우량대형주를 중심으로 총 2조4425억원어치를 팔아KOSPI200지수를 급락시킨 사건이다. 이로 인해 코스피200지수의 선물과 콜옵션을 보유한 투자자들이 큰 손실을 입었다. 반면 도이치증권 측은 미리 사놓은 풋옵션을 행사해 총 448억원의 이득을 챙겼다.’ (당시 뉴스 종합)신문의 증권 관련 뉴스를 보면 옵션 선물 풋옵션 콜옵션 이라는 말이 수시로 나온다. 무슨 의미일까?■ 파생금융상품무, 배추 등 채소처럼 시장에서 거래되는 자산은 늘 가격이 변한다. 판매자와 소비자는 가격 변동 위험을 안게 되는데 이런 위험을 없애는 방법으로 개발된 것이 선물 옵션 등 파생금융상품이다. 선물은 미래 일정한 시기에 기초자산(위 사례에서 회사채와 코스피200지수가 기초자산이다)을 특정 가격에 받거나 넘겨준다는 조건으로 현재 계약하는 거래다. 옵션은 일정 기간 내에 기초자산을 특정 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 말한다. 기초자산 가격이 상승할 것 같으면 특정한 가격에 살 수 있는 권리인 콜옵션을, 가격이 하락할 것 같으면 특정 가격에 팔 수 있는 권리인 풋옵션을 구입함으로써 각각 가격 변동 위험을 없애는 것이다. 옵션은 가격의 상승 하락 위험에 대비해 소정의 수수료를 내고 구입하는 상품이므로 보험과 비슷하다. 옵션을 파는 회사는 보험회사, 옵션을
테샛 공부합시다
테샛 경영학 연습문제

[문1] 수출업체인 (주)가나는 행사가격이 1100원인 달러 풋옵션 1000계약을 계약당 30원에 매수했다. 옵션 만기일에 원·달러 환율이 1000원이라고 할 때 옵션거래에 따른 (주)가나의 손익은?(1) 이익 3만원 (2) 이익 7만원 (3) 이익 10만원 (4) 손실 7만원 (5) 손실 1만원[문2] 다음 중 통화선물거래(currency futures)의 특징이 아닌 것은?(1) 계약 단위가 표준화돼 있다.(2) 모든 거래 참가자에게 증거금이 요구된다.(3) 어떤 통화도 가능하고 만기일에 제한이 없다.(4) 거래소를 통해 매일 가격 정산이 이뤄진다.(5) 거래소가 계약 이행을 보증해 신용상 위험(credit risk)이 없다.[문3] 기초자산 가격이 하락할수록 큰 이익을 낼 수 있는 상황은?(1) 콜옵션 매도 (2) 콜옵션 매수 (3) 풋옵션 매도 (4) 풋옵션 매수 (5) 콜옵션과 풋옵션 동시 매도[문4] 파생상품에 대한 설명 중 틀린 것은?(1) 파생상품은 기초가 되는 자산의 가격 변동에 따라 그 값이 결정되는 금융상품을 뜻한다.(2) 기초자산은 크게 통화(FX), 금리, 주식 등 금융상품과 농축산물, 비철금속 등 실물상품으로 나뉜다.(3) 대표적인 파생상품으론 선물과 옵션, 스와프 등이 있다.(4) 선물은 거래 대상 품목과 계약단위, 만기일 등이 표준화돼 있는 선도(Forward)와 표준화돼 있지 않지만 매매 당사자 간 다양한 거래가 가능한 선물(Futures)로 구분된다.(5) 코스피200주가지수 선물과 옵션은 금융파생상품이다.[정답과 해설][1] (2) 풋옵션 행사시 10만원 이익에 옵션 프리미엄 3만원을 차감하면 7만원이다[2] (3) 통화선물거래는 선물거래소가 중간에서 거래 증거금을 받기 때문에 결제 불이행 위험이 없다.반면 당사자끼리 직접 거래하는 선물환거래는 결제 불이행 위험이 있으나 거래
테샛 공부합시다
대학 경제 동아리는 어떻게 활동하지?

중앙대 EPSD, 35년 역사…최고 동아리 '우뚝'…회원 60여명…테샛 실력 '쟁쟁'중앙대 EPSDA(Economic Problem Studying & Discussing Association)는 중앙대를 대표하는 경제학부 동아리다. 경제 문제를 연구하고 토론하는 모임으로 1981년 창립돼 올해 35주년을 맞았다. 회원은 60여명.학회장인 오수진 씨(경제학부 2년)는 “EPSDA는 경제학부 주최 학술포럼에서 3년 연속 우승한 동아리”라고 자랑했다. 경제 공부는 주로 세미나 형태로 이뤄진다. 동아리 선후배가 팀을 이뤄 주제별로 소논문을 작성한 뒤 이를 바탕으로 전 회원이 토론한다. 회원이 아니라도 경제학부 학생이면 누구나 참석할 수 있다. 매주 행사에 100여명이 자리를 함께할 정도로 인기가 높다.이달 초에는 선거를 주제로 다뤘다. 투표의 경제학이다. 정치, 경제, 사회에서 나타나는 다양한 문제를 경제적 관점에서 바라보고 토론하면 경제학이 재미있고 유익해진다고.소논문은 작성하는 데 보통 2~3주 걸린다. 회원 스스로 개념을 찾아보고 적용해 볼 수 있도록 충분한 시간을 준다. 김현민 씨(경제학부 3년)는 “연애를 잘하는 방법이나 조모임을 효율적으로 운영하는 방안을 경제학적 개념으로 연구했는데 매우 재미있고 유익했다”고 말했다. 토론은 치열하다. 질문하고 답변하다 보면 토론 요령도 많이 배운다. 고교 때부터 테샛을 공부한 회원도 있어 저학년이라고 절대 만만하게 보지 못한다고 한다.EPSDA는 정기 모임 외에 취업특강, 여름수련회, ‘EPSDA의 밤’과 같은 행사를 수시로 마련해 선후배 간 친밀도를 높이고 있다. ‘EPSDA의 밤’은 1기 선배들까지 참석한다. 사회로 진출한 선배들이 찾아와 들려주
테샛 공부합시다
국가공인 경제이해력 검증시험 TESAT 맛보기

[문제] 재화는 배제성과 경합성에 의해 크게 4가지로 구분된다. 다음 중 공공재와 공유자원에 대한 설명으로 옳은 것은?(1) 막히지 않는 도로는 비경합성을 가지고 있는 재화이다.(2) 경합성과 배제성을 모두 가지고 있는 재화를 공공재라고 한다.(3) 비배제성은 여러 사람이 재화를 동시에 사용할 수 있는 성질이다.(4) 무임승차는 재화가 비경합성을 가지고 있기 때문에 나타나는 현상이다.(5) 공유지의 비극이 나타나는 이유는 비경합성을 가지고 있는 재화가 배제성도 가지고 있기 때문이다.[해설] 재화는 배제성과 경합성에 따라 사적 재화, 공유재, 공공재, 집단재로 나뉜다. 배제성은 대가를 지불하지 않으면 재화를 소비할 수 없도록 막을 수 있는 속성이다. 경합성은 한 사람이 특정 재화를 더 많이 소비하면 다른 사람들은 덜 소비해야 하는 특성을 말한다. 공원, 가로등과 같은 공공재는 비배제성과 비경합성을 가진 자원이다. 바닷속 물고기와 같은 공유재는 경합성은 있으나 배제성은 없다. 이 때문에 공유지의 비극 현상이 나타난다. 무임승차는 비배제성 때문에 발생한다.[정답] (1)[문제] 다음은 이자율과 관련한 다양한 경제이론이다. 이 가운데 실증경제이론으로 보기 어려운 것은?(1) 명목이자율이 낮아지면 유동성 함정에 빠진다.(2) 국내총생산(GDP)을 늘리려면 이자율을 낮춰야 한다.(3) 완전고용 경제에서 저축이 증가하면 실질이자율이 낮아진다.(4) 실질이자율은 명목이자율에서 물가상승률을 차감해 알 수 있다.(5) 이자율을 낮추는 것보다 법인세율을 인하하는 것이 사회후생에 바람직하다.[해설] 경제이론은 실증경제이론과 규범경제이론으로 구분할 수 있다. 실증경제이론은 사실에 대한 분석

테샛 공부합시다
가격 변동 위험을 없애는 헤지거래에는 어떤 게 있나?

기업 가계 정부 등 모든 경제주체들은 경제활동을 할 때 가격 변동 위험에 노출된다. 원료를 매입해 완제품을 만들어 일정한 가격에 판매하는 제조업은 원료 가격이 크게 오르면 이윤이 줄어든다. 무역업체들은 항상 환율 변동 위험에 노출된다. 환율이 하락하면 달러로 받은 수출대금을 원화로 바꿔야 하는 수출업체들은 손실을 보게 되고, 반대로 원화를 달러로 바꿔야 하는 수입업체들은 환율이 상승할 때 손실을 입는다. 석유 등 제품 원료나 달러 가격(앞으로 환율이라고 하면 달러라는 상품을 구입 또는 판매하는 가격이라고 생각하자)을 미리 확정해 두는 방법은 없을까. 만일 원료 가격이나 달러 가격을 미리 확정해 놓고 경제활동을 한다면 가격 변동으로부터 오는 위험을 없앨 수 있을 것이다. 이처럼 가격 변동 위험을 없애는 것을 전문용어로 헤지라고 한다.■ 위험과 헤지(hedge)헤지란 원래 쐐기를 박는다는 뜻이다. 즉 쐐기를 박아 가격이 움직이지 않도록 하는 것이다. 헤지거래는 오래전 농경사회 때부터 있어 왔다. 농산물 가격 변동 위험에서 벗어나기 위해 밭에 심어 놓은 농산물을 수확하기 몇 달 전에 일정한 가격에 구매하기로 미리 약속하는 ‘밭떼기거래’가 대표적이다. 큰 식당을 운영하는 A씨와 농부 B씨가 배추를 안정적인 가격에 사고팔고 싶어 한다고 하자. 현재 배추 한 포기당 가격은 1000원. 가을에 가격이 어떻게 될지 알 수 없다. 이때 두 사람은 배추를 수확할 때 1000원에 배추를 매매하기로 지금 계약할 수 있다. 그렇게 하면 식당 주인과 농부 모두 가격 변동 위험에서 벗어나 안정적인 경제활동을 할 수 있다.헤지에는 여러 가지 방법이 있다. 농산
테샛 공부합시다
테샛 경영학 연습문제

[문1] 다음에서 설명하고 있는 거래 중에서 나머지 네 개와 다른 종류는?(1) 원·달러 환율이 하락할 것으로 예상한 수출업체가 선물환을 매도한다.(2) 조선업체가 철강 가격이 오를 것을 예상해 미리 철강 구매 계약을 한다.(3) 수출대금과 수입대금이 비슷한 업체는 이런 거래를 할 필요가 없다.(4) 파생상품에 투자하는 공격적인 펀드를 부를 때 이 용어를 붙이기도 한다.(5) 펀드매니저가 보유 주식 가격이 급락할 것으로 보고 주가지수 선물을 판다.[문2] 선물환 거래에 대한 다음 설명 중 잘못된 것은？(1) 주로 기업들이 환율변동 위험을 피하기 위해 하는 거래다.(2) 달러화 가치가 하락할 것으로 예상되면 선물환을 매도하게 된다.(3) 선물환 거래가 일어나면 단기 외채가 증가하는 효과를 가져온다.(4) 만기가 돼 선물환 거래가 청산되면 외환보유액이 늘어나게 된다.(5) 미래 특정외화 가격을 현 시점에서 미리 계약하고 약속한 미래 시점에 계약대로 이행하는 금융거래다.[정답과 해설][문1] (2) 헤지 거래는 특정 상품 가격이 오르거나 하락할 것으로 예상될 때 특정 상품 가격을 미리 고정시켜 둠으로써 가격 변동으로 인한 손실을 차단하는 것을 말한다. 따라서 헤지 거래는 주로 선물 옵션 등 파생상품을 통해 이뤄진다. 헤지는 원래 위험을 제거한다는 의미이지만 헤지펀드는 파생상품에 투자하는 공격적인 펀드를 일컫는다. 조선업체가 단순히 철강 가격이 오를 것을 예상해 철강을 미리 구입하는 것은 헤지 거래가 아니다.[문2] (4) 수출업체가 선물환 매도를 했을 경우 계약 상대방인 금융회사는 그때부터 만기까지 환율변동 위험에 노출된다. 따라서 금융회사는 선물환 매수를 하는 동시에 해
테샛 공부합시다
행동의 자유가 경제적 자유를 보장한다

이번 주 테샛면 머리기사는 민경국 강원대 명예교수(경제학)가 최근 한국경제신문 ‘다산칼럼’(4월22일자 A34면)에 기고한 글로 대신합니다. 민 교수는 ‘자유=방종’이란 시각이 규제를 부른다고 지적했습니다. “경제활동의 자유만이 미래를 열 것”이라고 강조하는 그의 글 속으로 들어가 볼까요. 한국은 ‘규제공화국’이라고 말할 수 있을 정도로 정부 규제가 많다. 금융, 노동, 경영 등 각 분야에 규제가 첩첩이 쌓여 있다. 우리 경제가 활력을 잃고 저(低)성장 늪에 빠진 것도 다 그런 규제 때문이다. 우리 사회에 규제가 많은 것에는 뿌리 깊은 이유가 있다. 시장경제의 기초인 경제적 자유에 대한 여러 가지 잘못된 믿음 때문이다. 우선 자유는 제멋대로 이윤을 추구하는 탐욕적 행동을 뜻하는 방종이라는 시각이다. 방종은 혼란과 갈등을 초래하기에 정부의 엄격한 규제가 필요하다고 주장한다. 그러나 그런 인식은 틀렸다. 자유는 고삐 풀린 방종을 의미하지 않는다. 무례한 행동을 비롯해 인격·재산 침해를 막는 규칙들을 위반하지 않고 행동하는 게 자유의 참뜻이다. 그런 규칙의 틀을 벗어난 경제활동은 자유가 아니다. 자유에 쓸데없이 권리라는 말을 붙인 ‘자유권(right to freedom)’ 개념도 모순처럼 들릴지 모르지만 경제적 자유를 박해했다. 그 개념에서 만들어진 게 어떤 일을 행할 ‘권리’가 허용되지 않으면 어떤 경제활동도 금지된 것이고 권리가 허용돼야 비로소 그 활동이 자유라는 원칙이다. 유감스럽게도 그런 원칙이 불러들인 것은 ‘명시적으로 허용되지 않은 모든 것은 금지된 것’이라는 악명 높은 규제의 ‘포지티브 방식’이다. 포지티브 방식은 할 수 있는 일만 나열
테샛 공부합시다
국가공인 경제이해력 검증시험 TESAT 맛보기

문제 다음은 여러 가지 채권에 대한 설명이다. 옳지 않은 것은? ① 이슬람 국가가 발행하는 채권은 수쿠크다. ② 딤섬본드는 홍콩에서 위안화로 발행하는 채권이다. ③ 정부나 지방자치단체, 공기업이 발행하는 채권을 국공채라고 한다. ④ 신용도가 아주 낮은 기업이나 나라가 발행하는 채권은 정크본드다. ⑤ 커버드본드는 은행이 부실해지면 강제로 주식으로 전환하거나 소각할 수 있는 채권이다. 해설 채권은 국가, 지방자치단체, 주식회사, 금융회사 등이 자금을 조달하기 위해 발행하는 유가증권이다. 채권 투자자는 일정한 이자를 받는다. 정부나 지자체, 공공기관이 발행하는 채권을 국공채라고 한다. 수쿠크는 이슬람 국가가 발행하는 채권이다. 딤섬본드는 홍콩 시장에서 발행하는 위안화 채권을 뜻한다. 정크본드는 신용등급이 낮은 기업이나 국가가 발행하는 채권으로, 고위험·고수익 채권이다. 커버드본드는 금융회사가 보유한 우량 자산을 담보로 발행하는 일종의 담보부채권이다. 은행이 부실해지면 강제로 주식으로 전환하거나 소각할 수 있는 채권은 코코본드다. 정답 ⑤ 문제 다음 중 마찰적 실업에 대한 설명으로 옳지 않은 것은? ① 자발적 실업이다. ② 경기가 나쁠수록 늘어난다. ③ 완전 고용 상태에서도 나타난다. ④ 실업보험은 일반적으로 이런 실업을 늘린다. ⑤ 이런 현상으로 인한 실업률은 정부의 실직자 재훈련 및 직장 알선 노력 등으로 낮아질 수 있다. 해설 마찰적 실업은 근로자가 좀 더 나은 직장을 찾는 과정에서 일시적으로 생기는 실업이다. 예를 들어 더 나은 직장을 찾기 위해 실업 상태인 사람, 거주지를 옮겨 새로운 지역에서 직장을 찾는 사람 등이

91 92 93 94 95 96 97 98 99 100