프로그램 매매에는 '왝더독'이란 용어가 종종 따라다닌다.

왝더독(Wag the dog)이란 '꼬리가 개의 몸통을 흔든다'는 뜻으로 주객(主客)이 전도됐을 때 주로 사용된다.

이 말이 정치적으로 쓰일 때는 위정자가 여론을 다른 곳으로 돌리기 위해 연막을 치는 행위를 가리킨다.

미국 영화배우인 '로버트 드 니로'가 나오는 '왝더독'이란 영화가 있었는데 미국 대통령이 섹스 스캔들을 잠재우기 위해 적대국과의 참혹한 전쟁을 일으켜 들끓는 비난여론을 잠재운다는 내용이었다.

주식시장에서는 선물(꼬리)이 현물(몸통)을 흔드는 현상,즉 선물 매매가 현물시장에 직접적인 영향을 미치는 것을 일컬어 '왝더독'이라고 말한다.

최근의 경우가 대표적이다.

지난 8월 중순부터 외국인들은 국내 증시 전망을 불투명하게 보고 선물을 대거 팔아치웠다.

선물이 매도 우위일 경우 선물 가격은 현물보다 낮아지기 때문에 대규모 프로그램 매매를 유발하게 된다.

값이 싸진 선물을 사고 상대적으로 고평가된 현물을 파는 프로그램 매도차익거래가 일어난 것이다.

이 때문에 8월 중순께 주식시장은 외국인 선물매도→프로그램 매도→주가 하락의 과정이 여러 차례 되풀이됐다.

전형적인 왝더독 현상이 일어난 것이다.