[Global Issue] 중국 경제 '빨간불'…생산·투자·소비 모두 둔화

중국 경제에 적신호가 켜졌다. 7월 경기 성장세가 둔화한 것으로 드러남에 따라 중국의 장기 침체에 대한 우려가 커지고 있다. 그동안 중국 정부가 금리 인하와 공공투자 프로젝트 확대라는 경기부양책을 실시했음에도 거의 효과를 보지 못했다는 점에서 충격을 주고 있다. 전문가들은 중국 정부가 금리 추가 인하 등 강도 높은 부양책을 꺼내들 것으로 보고 있지만 성장세가 회복될 수 있을지에 대해서는 회의적이다.

#둔화하는 지표들

중국 국가통계국은 7월 산업생산이 전년 동기에 비해 9.2% 증가했다고 9일 발표했다. 이는 전달의 9.5%는 물론 시장 예측치 9.7%보다 크게 낮은 것이다. 산업생산은 지난해까지 매달 13~14%의 고성장을 유지했으나 지난 4월 한 자릿수 증가율로 떨어진 뒤 회복을 못하고 있다.

소매판매 증가율도 전년 동기 대비 13.1%를 기록, 전달 13.6%에 비해 낮아졌다. 국민들이 지갑을 열지 않고 있다는 뜻이다. 1~7월 누적분 고정자산투자 증가율은 1~6월과 같은 20.4%를 기록했다.

유럽 경기 침체로 수출도 제자리걸음에 가까웠다. 이날 중국 관세청인 해관총서에 따르면 중국의 7월 수출은 1769억달러로 전년 동기 대비 1.0% 증가했다. 시장 예상치인 8% 증가율에 한참 못 미쳤다. 중국의 수출이 1%대 증가율을 보인 것은 2009년 금융위기 이후 처음이다. 지난 1월 수출 증가율이 -0.5%로 마이너스를 기록했지만 이는 춘제 휴일이 끼인 계절적 영향이었다.

내수 부진 탓에 수입도 1517억달러로 4.7% 늘어나는 데 그쳤다. 전문가들은 수입이 7.9% 정도 증가할 것으로 예상했다. 수출 부진에 따라 7월 무역흑자 규모는 251억달러로 6월의 317억달러에 비해 20.8%나 줄었다. 수출이 부진했던 것은 유럽과 미국의 소비가 살아나지 않기 때문이다. 7월 유럽에 대한 수출은 전년 동기 대비 16.2% 줄어들었다. 지난 6월 10.6% 증가했던 미국 수출도 7월에는 0.6%밖에 늘지 않았다.

#하반기도 성장세 둔화 지속

중국의 7월 생산, 투자, 소비 지표들의 성장세가 둔화한 데 대해 전문가들은 당혹감을 감추지 못하고 있다. 당초 산업생산 등 거시지표들이 호전돼 2분기를 바닥으로 중국 경제가 회복될 것으로 예상했기 때문이다.

중국 정부는 6월8일과 7월5일 두 차례에 걸쳐 금리를 내렸다. 지난 5월에도 지급준비율을 내리는 등 통화완화 정책을 적극 실시했다. 또 에너지 절약형 가전과 자동차에 대규모 보조금을 주는 소비촉진책을 실시하는 한편 공항 도로 철도 등 대형 프로젝트를 앞당겨 실시하는 부양책을 내놓기도 했다. 정부가 공공 프로젝트를 확대하는 등 고정자산 투자를 늘렸기 때문에 자오퉁은행 등 일부 기관에서는 산업생산 증가율이 4개월 만에 두 자릿수를 회복할 것이라는 의견을 내놓기도 했다.그러나 공공투자가 늘어난 만큼 민간 투자분이 큰 폭으로 줄어들었고 이로 인해 산업생산은 둔화했다. 가전과 자동차에 대한 보조금 정책에도 소매판매 증가율마저 낮아져 경기 침체의 심각함을 반영했다. 일부에서는 이달 초 발표된 제조업 구매관리자지수(PMI)가 8개월 만의 최저치인 50.1을 기록했던 만큼 당분간 경기 회복이 늦춰질 가능성이 크다고 분석했다.

중국의 3분기 경제성장률이 2분기에 이어 또다시 7%대에 그칠 것이라는 전망도 나오고 있다. 금융기관들은 7월에도 경기가 나아지는 기미가 보이지 않았다며 중국의 경제성장률 전망치를 하향 조정했다. 바클레이즈캐피털은 중국의 3분기 경제성장률 전망치를 당초 8.2%에서 7.7%로 내렸다.

#금리 인하 앞당길 듯

반면 7월 소비자물가 상승률은 전년 동기 대비 1.8%까지 낮아져 2010년 6월 이후 30개월 만에 최저치로 떨어졌다. 7월 물가상승률이 지난 6월의 2.2%에 비해 크게 낮아진 것은 매월 10% 이상 오르며 물가상승을 주도해왔던 식품가격이 2.4% 오르는 데 그친 데다 지난해 7월 물가상승률이 6.5%로 최고조에 달해 기저효과가 작용했기 때문이다.

전문가들은 소비자물가가 8월 이후에는 다시 상승세로 돌아서겠지만 올해 정부 목표치인 4%를 크게 밑돌 것으로 보고 있다. 리후이융(李彗勇) 선인완궈증권 애널리스트는 “4분기에 소비자물가상승률이 반등하겠지만 올해 말에는 2.5~2.7% 수준에 그칠 것”이라고 내다봤다. 중국 정부가 ‘물가’에서 ‘안정적인 성장’으로 거시정책의 방향을 전환한 만큼 적극적인 경기부양책이 추가로 나올 것으로 시장은 기대하고 있다.

중국 정부는 이미 적극적인 소비 촉진, 공공 및 민간 분야 투자 확대, 감세정책 등을 추진하겠다는 방침을 밝혀왔다. 조만간 지급준비율과 금리 인하 등 유동성을 늘리는 조치도 나올 전망이다. 차오웨이둥(曹衛東) 롄쉰(聯訊)증권 수석전략가는 “물가상승률 둔화로 통화정책 결정의 폭이 넓어져 정부가 올 하반기에 지급준비율은 물론 금리도 내릴 가능성이 크다”고 예상했다. 소비자 물가상승률이 1%대를 기록하자 중국 국가발전개혁위원회는 이날 휘발유와 경유 가격을 각각 당 390위안, 370위안 인상하기도 했다.

일부에서는 금리 인하가 자칫 부동산 가격 상승 등 거품을 만들 것이라고 우려하고 있다.

루정웨이 싱예은행 수석이코노미스트는 “물가가 당초 예상치인 1.7%에 비해 0.1%포인트 더 오른 것은 부동산 가격 상승이 가장 큰 원인”이라고 말했다.

고은이 한국경제신문 기자 koko@hankyung.com