정부 정책 변수따라 종목따라 주가 '희비'

[Make Money] 증시는 정부 정책 제대로 읽는 투자자가 이긴다
주식시장에서도 정부의 영향력은 막강하다. 최근 정부 정책에 따라 주가 희비가 엇갈린 사례가 잇따라 나타나면서 정책 변수에 대한 관심이 높아지고 있다.

증시가 지지부진한 상황일수록 영향력을 크게 발휘하는 정부 정책를 제대로 이해하는 것이 성공적인 투자의 지름길이란 지적이다.

특히 정책 변수에 민감한 업종에 관심이 있는 투자자일수록 정부 정책을 꼼꼼하게 살펴야 한다.

투자 고수들은 정부의 정책 방향을 미리 읽는 것은 물론 정부 부처의 세부 일정까지 챙기기도 한다.

주식시장에서 정부 정책이 어떤 식으로 영향을 미치고 있는지 사례를 통해 짚어볼 필요가 있다.

⊙ 정부 정책에 신난 수혜주 '방긋'

정부 정책과 밀접한 주가 흐름을 보이는 대표적인 업종으로 건설주를 꼽을 수 있다.

이달 18일 건설주는 정부 정책에 신바람을 냈다.

정부가 추석 이전에 부동산 규제를 완화하겠다고 시사하면서 주가지수 하락에도 불구하고 건설주는 동반 급등세를 탔다.

최근 아파트 미분양이 늘고 있는 데다 건설업체의 자금난이 가중되는 상황에서 정부가 건설 경기를 부양할 것이란 신호를 보낸 것이다.

전현식 한화증권 애널리스트는 "잇단 지원대책에도 아파트 미분양이 줄지 않아 건설업체의 자금난이 가중되는 데 대해 정부가 예의주시하고 있다는 신호를 보여줬다는 점에 의미가 있다"고 진단했다.

신재생에너지 관련주도 정책 수혜주로 들썩였다.

이명박 대통령이 광복절 축사를 통해 우리나라의 새로운 성장동력으로 '저탄소 녹생성장' 사업을 제시하면서 나타난 현상이다.

이 대통령은 "온실가스와 환경오염을 줄이는 녹색성장은 지속 성장을 통해 신성장동력과 일자리를 창출하는 신국가발전 패러다임"이라고 강조했다.

이 같은 발언으로 태양광에너지 관련주인 에스에너지 미리넷 이건창호 등과 하이브리드카 관련주로 꼽히는 뉴인텍 성문전자 필코전자 삼화콘덴서 삼화전기 등이 무더기 상한가를 기록했고 풍력발전 관련주，2차전지 관련주 등이 힘을 받았다.

정부의 정책이 당장 기업 실적으로 이어지지는 않더라도 정부가 나서 관련 산업을 밀어주는 만큼 관련 기업들이 수혜를 볼 것이란 기대감이 주가로 즉각적으로 나타난 것이다.

⊙ 정부 규제 리스크로 우량주 주가 '뚝뚝'

반면 정부 규제 정책으로 주가가 뚝뚝 떨어지는 사례도 적지 않다.

내국인 대상 카지노를 운영하는 강원랜드가 대표적인 사례다.

강원랜드는 그동안 안정적 실적을 바탕으로 하락장에서도 증권사들의 '매수' 추천을 받으며 오름세를 타왔지만 지난 20일 돌연 11.81% 급락했다.

사행산업통합감독위원회가 카지노와 경마 등 사행산업에 대한 매출 총량제와 실명카드제를 도입하는 방안을 검토한다고 밝혔기 때문이다.

긍정적인 의견을 내던 증시 전문가들도 부정적 전망을 제시했다.

최찬석 유진투자증권 애널리스트는 "정부 규제대로라면 강원랜드의 카지노 매출은 역성장이 불가피하다"면서 "최종안이 확정되기 전까지 보수적 접근이 필요하다"고 진단했다.

심원섭 굿모닝신한증권 애널리스트는 "정부의 계획안이 수정 없이 그대로 확정될 경우 강원랜드의 수익추정치 하향에 따른 목표주가 하향은 불가피할 것"이라고 말했다.

네이버로 잘 알려진 NHN도 정부 규제 리스크로 몸살을 앓고 있다.

정부 여당이 9월 정기국회에서 언론중재법과 신문법 개정을 통해 포털을 규제하려는 움직임을 보이면서 다음과 함께 동반 약세를 면치 못하고 있다.

코스닥 시가총액 1위인 NHN은 지난해 10월 30만원까지 올랐다가 최근 14만원대까지 떨어진 상태다.

투자자들은 9월 정기국회에서 언론관계법이 어떤 식으로 개정될지，또 개정된 법안이 포털들에 어떤 영향을 미칠지 촉각을 기울이고 있다.

이왕상 우리투자증권 애널리스트는 "포털 규제가 우려되는 개정 논의가 가속화되며 NHN에 대한 불확실성이 증대되고 있다"고 우려했다.

주식시장은 불확실성을 제일 기피하는데，정부 정책의 불확실성이 NHN 주가를 억누르고 있는 것이다.

⊙ '호재가 악재？' 정책 영향력 제대로 읽어야

기업에 호재가 항상 주가 상승으로 이어지지 않듯이 호재성 정부 정책이 오히려 주가 하락의 빌미를 제공하는 경우가 있다는 점도 유념해야 한다.

21일 이명박 정부가 야심차게 발표한 부동산시장 활성화 대책이 이 같은 사례다.

부동산시장 활성화 기대감에 급등했던 건설주는 막상 대책이 나오자 동반 급락했다.

정부는 신도시 추가 지정과 분양가 상한제 보완，택지 관련 규제완화 등 주택공급 확대를 중심으로 한 부동산대책을 마련키로 했다고 발표했다.

그러나 정부가 주택매매와 관련된 금융규제 등을 그대로 두는 등 이번 부동산 규제완화안에 핵심내용이 빠졌다는 지적이 나오면서 실망감이 나타난 것이다.

이명박 정부의 부동산 대책에 대한 기대감이 너무 컸기 때문이다.

기업 실적이 좋게 나와도 시장 기대치보다 낮다면 주가에 호재가 아닌 악재로 작용할 공산이 큰 것과 같은 이치다.

이 같은 사례는 정부 정책을 예견하더라도 주가 영향까지 예측하는 것이 얼마나 어려운지를 보여준다.

그래서 정부 정책에 대한 선견지명도 중요하지만 정책의 영향력을 제대로 읽는 능력이 더욱 중요하다고 증시 전문가들은 강조한다.

평소에 관심 종목이나 시장 분위기뿐만 아니라 신문 등을 통해 정부의 정책 방향과 일정을 꼼꼼히 살피는 것은 기본이고 정책 영향력에 대해 스스로 판단하는 수준까지 도달해야 한다는 것이다.

이런 능력이 갖춰졌을 때 정책 수혜에 따른 상승세가 얼마나 지속될지，정책 발표 전에 주가가 더 반응할지，규제 리스크로 인한 주가 하락이 과도하지는 않은지 등에 대한 판단이 서면서 피해를 최소화하고 이익실현 기회를 최대화할 수 있게 된다.

결국 정책 변수를 제대로 읽는 투자자가 주식시장에서 승자가 될 수 있다는 얘기다.

조진형 한국경제신문 증권부 기자 u2@hankyung.com