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조장옥 신임 테샛위원장 인터뷰 "한경 테샛은 국민 경제교육에 크게 기여"

“한 나라가 잘되려면 많은 조건이 맞아떨어져야 하는데 그중 하나가 국민의 경제 이해력이다. 경제 이해력은 교육을 통해서만 높일 수 있다. 기업들이 양질의 경제 교육을 제공하는 데 힘을 모아야 한다.”조장옥 신임 테샛위원장(사진)은 “경제 이해력이 높은 나라 국민은 국가 자산이 엉뚱한 곳에 쓰이는지를 잘 감시할 뿐 아니라 경제위기를 맞았을 때 돌파해나가는 잠재력이 다른 나라보다 크다”며 경제 교육의 중요성을 강조했다. 다른 교육도 중요하지만 올바른 시장경제 교육이야말로 개인과 국가 발전의 핵심 조건이라는 것이 그의 소신이다.조 신임 위원장은 지난 6년간 한국경제신문사가 시행하는 제1호 국가공인 경제이해력 시험인 테샛(TESAT) 출제위원과 출제위원장을 지냈으며 이승훈 서울대 명예교수(현 가스공사 사장)에 이어 테샛위원장을 맡았다. 서강대 경제학과 교수로 재직 중이며 한국경제학회 회장으로 한국 경제학계를 이끌고 있다.서강대 캠퍼스에서 만난 조 위원장은 “세계 경제의 불투명성이 그 어느 때보다 높아졌다”고 걱정했다. “경제학 이론이 전혀 맞지 않는 시대가 왔다”고 지적한 그는 “마치 어떤 항생제로도 퇴치하지 못하는 슈퍼박테리아가 세계 경제에 출현한 형국”이라고 말했다. 경제를 살리기 위해 돈을 풀고, 규제 위에 또 규제를 만들고, 부양책이 듣지 않자 마이너스 금리까지 시행하는 일련의 개입정책이 각국 경제를 더 어렵게 하고 있다는 것이 그의 진단이다.조 위원장은 “세계 여러 나라 정부와 정치인들은 무차별 복지로 표를 얻고 있지만 국가경제는 그리스와 베네수엘라가 보여줬듯이 파탄 나고 만다”며 &ldq
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34회 한경 테샛 원서 접수 중

한국경제신문사는 ‘제34회 한경 테샛’ 원서를 접수합니다. 34회 테샛은 오는 5월21일 서울 수원 인천 부산 대구 대전 광주 전주 창원 등 전국 12개 고사장에서 치러집니다.▶일시: 5월21일(토) 오전 10시~11시40분▶원서접수: 5월9일 밤 12시까지 홈페이지(www.tesat.or.kr)▶성적 발표 예정일: 5월27일▶응시료: 1인당 3만원(50명 이상 단체응시 1인당 2만5000원)▶특별 고사장: 학교나 단체가 자체 고사장을 마련하면 특별고사장으로 인정해 감독관 파견▶문의: (02)360-4055
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국가공인 경제이해력 검증시험 TESAT 맛보기

[문제] 5만원권 고액 지폐가 발행된 이후 시중의 돈이 은행보다 개인금고에 더 많이 쏠리고, 돈 자체를 거래 수단이 아니라 투자 대상으로 보는 인식이 높아진 것으로 분석됐다. 이런 경우 발생할 가능성이 높은 경제 현상은?(1) 통화량 감소 (2) 통화승수 상승 (3) 저금리 기조 지속 (4) 현금/예금 비율 하락(5) 통화유통속도 상승[해설] 시중의 돈이 은행보다 개인금고에 쏠리고, 돈을 투자 대상으로 보는 인식이 높아진 것으로 볼 때 사람들의 현금 보유 성향이 높아졌다고 할 수 있다. 이 경우 통화가 한 사람에게서 다른 사람으로 이동하는 빈도인 통화유통속도는 하락하게 된다. 현금 보유 성향이 높아지면 현금/예금 비율은 상승한다. 통화승수는 한국은행이 본원통화 1단위를 공급했을 때 이의 몇 배에 달하는 통화를 창출했는지를 나타내는 지표다. 현금 보유 성향이 높을수록 통화승수는 하락하고, 이는 곧 통화량 감소로 나타난다. 한편 저금리 기조의 지속은 사람들의 현금 보유 성향을 높이는 원인이 된다.[정답] (1)[문제] 홍길동은 아파트 구입을 위해 아파트를 담보로 은행에서 돈을 빌리려고 한다. <보기>의 정보를 이용해 홍길동의 주택담보대출 금리를 구하면?<보기>· 리보 연 2% · CD금리 연 4% · 코픽스(COFIX) 연 3%· 홍길동의 신용상태 등에 따른 가산금리 연 0.5%(1) 연 2.5% (2) 연 3.0% (3) 연 3.5% (4) 연 4.0% (5) 연 4.5%[해설] 코픽스(COFIX)는 2010년에 처음 도입된 주택담보대출 기준금리다. 전국은행연합회가 시중은행의 자금조달 비용 등을 반영해 산출하고 매달 15일 발표한다. 시중은행들은 주택담보대출 때 코픽스에 가산금리를 더한 금리를 적용한다. 가산금리는 고객의 신
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주식·채권·부동산 등 자산 가격의 결정 원리는?

지난 호에 우리는 M&A시장에서 기업의 가격 평가법을 알아 보았다. 기업의 가격은 이론적으로 그 기업이 매년 벌어들일 미래 현금흐름의 현재가치로 계산된다. 이 때 현금흐름은 EBITDA(세금, 이자, 감가상각 대손상각 전 이윤:earnings before interest, taxes, depreciation and amortization)를 사용하고 현재가치는 비슷한 사업구조를 가진 회사의 현금흐름과 현재가치(회사가치)의 비율을 참고해 구한다고 공부했다. 이처럼 미래 현금흐름을 이용해 자산가격을 추정하는 것을 현재가치할인법이라고 한다. 오늘은 투자안 평가방법인 (순)현재가치할인법과 내부수익률법에 대해 알아 보자.■현재가치란 무엇인가?사람들에게 현재의 1000원과 1년후의 1000원중 어느 것을 택하겠느냐고 물으면 아마도 대부분 현재 1000원을 택할 것이라고 답할 것이다. 이는 현재 1000원이 1년후 1000원보다 이자율만큼 더 가치가 있기 때문이다. 즉 시중이자율이 10%라면 현재 1000원은 1년후 1100원과 가치가 같다.이를 일반화시키면 이자율이 r일때 P원의 1년후 가치(F)는 P(1+r)이고 1년후 F의 현재가치(P)는 F/(1+r)이다.또 이자율이 10%일 때 P원의 2년후 가치는 1년후 받는 P(1.1)원을 1년간 더 저축하므로 P(1.1)(1.1)=1.21P원이 된다. 같은 방식으로 연이자율이 r일 때 P원의 A년후 가치는 P(1+r)ª이고 A년 후 F원의 현재가치는F/(1+r)ª가 된다.■영구자산의 가격이제 매년초 1000원씩 임대료를 받는 상가가 있다고 하자. 세금 등 다른 변수를 모두 무시한다면 이 상가의 가격은 이론적으로 매년 받을 1000원의 현재가치의 합과 같다. 만일 시중이자율이 10%라고 하면 임대료의 현재가치는 1000+ 1000/(1.1)+ 1000/(1.1)(1.1)+ …… 이다. 이는 초항이 1000원이

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테샛 경영학 연습문제

[문제1] 현재가치와 미래가치에 대한 설명으로 올바르지 않은 것은？(단，이자율 r>0)(1) 현재가치란 미래 일정 시점의 금액을 현재 시점의 가치로 환산한 금액이다.(2) 미래 금액의 현재가치 환산은 이자율과 기간에 따라 달라진다.(3) 현재와 미래 사이의 기간이 길수록 미래 금액의 현재가치는 작아진다.(4) 미래 받을 돈의 현재가치는 이자율이 상승할수록 높아진다.(5) 현재가치의 개념을 알면 서로 다른 시점에서의 가치를 비교함으로써 자신에게 이익이 되는 결정을 내릴 수 있다.[문제2] 첫해에 1000억원이 투자되는 A, B 두 가지 사업이 있다. A사업은 투자 1년 후 600억원, 2년 후 0원, 3년 후 550억원의 수익이 발생하고 B사업은 투자 3년 후 1200억원의 수익이 한꺼번에 들어온다. 할인율이 연 1%, 5%, 7%일 때 미래에 들어올 A, B사업 순편익의 현재가치가 아래 표와 같다고 하자. 다음 중 옳은 설명으로 짝지은 것은?할인율 A 사업 B 사업 연 1% 128억원 165억원 연 5% 46억원 37억원 연 7% 10억원 -21억원가. B사업의 순편익 총액은 1200억원으로 A사업의 1150억원보다 많아 B사업이 유리하네.나. 그렇지 않아. 시중 이자율을 따져 봐야지. 이자율이 높으면 A사업이 유리해다. 현재가치를 0으로 만들어 주는 내부수익율은 A사업이 B보다 높군.라. 위험분산을 위해 A, B 두 사업에 골고루 분산해 투자하는 것이 최선이야.(1) 가, 나 (2) 가, 다 (3) 나, 다 (4) 나, 라 (5) 다, 라[정답과 해설]1. (4) 화폐는 시간이 흐르면서 가치가 늘어난다. 기간이 같다면 이자율이 높을수록,이자율이 같다면 기간이 길수록 현재가치는 작아진다.2. (3) 이자율이 상승하면 할인율도 높여야 한다
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TESAT 5월 정기시험 원서 접수 중

한국경제신문사는 ‘제34회 한경 테샛’ 원서를 접수합니다. 34회 테샛은 오는 5월21일 서울 수원 인천 부산 대구 대전 광주 전주 창원 등 전국 12개 고사장에서 치러집니다.▶일시: 5월21일(토) 오전 10시~11시40분▶원서접수: 5월9일 밤 12시까지 홈페이지(www.tesat.or.kr)▶성적 발표 예정일: 5월27일▶응시료: 1인당 3만원(50명 이상 단체응시 1인당 2만5000원)▶특별 고사장: 학교나 단체가 자체 고사장을 마련하면 특별고사장으로 인정해 감독관 파견▶문의: (02)360-4055
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기업가치를 평가할 때 사용하는 EBITDA

국내 사모펀드 MBK파트너스가 2015년 9월 국내 1위 유통업체인 홈플러스를 5조8000억원에 인수했다. 부채 1조4000억원을 합치면 7조2000억원으로 국내 최대 인수합병 거래다. 미래에셋은 2016년 3월 대우증권을 2조3205억원에 인수 후 합병, 회사 이름을 ‘미래에셋대우’로 바꿨다. 중국 안방보험은 국내 굴지의 동양생명을 1조1319억원에 사들인 데 이어 알리안츠생명 한국법인도 300만달러(약 34억8000만원)에 인수했다. 인수합병(M&A)은 기업의 주식을 매입해 경영권을 확보하거나 주식 매입 후 다시 자사와 합병하는 것을 말한다. 여기서 가장 중요한 것은 기업 가격이다. 기업의 가격 즉 주가는 어떻게 결정될까.■기업가치 평가지난 호에 우리는 주가수익배율(PER)과 주가순자산배율(PBR)에 대해 공부했다. PER은 주당순이익을 기준으로 주식가치가 얼마나 높은지를, PBR은 주당순자산을 기준으로 주식가치가 얼마나 높은지를 보여준다. 하지만 이들 지표는 주가 수준을 간접 평가할 뿐 주식가격 자체를 측정하지는 못한다. 즉 기업 가치를 계산하는 데는 직접적인 도움이 되지는 못한다. 기업 가치를 평가하는 방법에는 자산가치법, 수익가치법, 그리고 이를 절충한 자산·수익절충법이 있다. 이 중 가장 많이 사용하는 것은 수익가치법(현금흐름할인법)이다.자산가치법은 말 그대로 재무제표에 표시된 자산 가격을 토대로 회사 가치를 평가한다. 장부에 적힌 원가를 기준으로 평가하되 건물 토지 등 고정자산은 시장가격을 반영한다. 이 방법은 가격을 객관적으로 측정할 수 있다는 장점이 있으나 회사 성장성을 반영하지 못하는 단점이 있다. 따라서 자산가치법은 문 닫을 회사의 청산
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테샛 경영학 연습문제

[문제1] 기업 경영자는 이윤 못지 않게 회사의 현금흐름(cash flow)에 큰 관심을 갖는다. 다음 중 회사의 현금흐름이 악화되는 상황은?(1) 매출채권액이 늘었다.(2) 감가상각비가 늘었다.(3) 매입채무액이 늘었다.(4) 완제품 재고자산이 줄었다.(5) 원재료 재고자산이 줄었다.[문제2] 기업 경영지표로 EBITDA에 대한 설명으로 옳은 것은？(1) 일반적으로 영업이익과 같다(2) 일반적으로 세전순이익과 같다(3) 회사의 현금창출능력을 의미한다.(4) 회사의 대외채무 지급능력을 의미한다.(5) 회사의 배당금 지급 능력을 의미한다.[문제3] 본문의 삼성전자 현금흐름표를 잘못 설명한 것은(1) 영업활동에서 현금이 19조원이 증가했다(2) 투자활동에서 현금이 13조5천억원 사용되었다(3) 배당급 지급 법인세 납부는 재무활동에 포함되었다(4) 투자활동을 하면서 공장 등 유형자산 취득에 가장 많은 자금을 투입했다(5) 재무활동중에는 자기주식 취득 금액이 가장 많다.[정답과 해설]1, (1) 현금흐름이 악화되는 경우는 매출채권의 증가 매입채무의 감소 등이다. 현금이 나가지 않은 비용이 늘어나면 당기순이익이 감소하지만 현금흐름에는 영향을 미치지 않는다. 재고가 늘어나면 매출이 원활하지 않다는 의미이다.2. (3) EBITDA는 이자 세금 상각전 이윤이므로 영업이익에 감가상각비 대손상각비를 더해서 구한다.3. (3) 배당금지급은 재무활동이지만 법인세 납부는 영업활동에 포함된다.

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